Ackermans & van Haaren NVDonnées chiffrées

Le contrôle d'Ackermans & van Haaren tient à une chaîne de six sociétés qui traverse trois pays. Au sommet, une fondation néerlandaise, la Stichting Administratiekantoor « Het Torentje ». En dessous, Palamount SA au Luxembourg, Apodia International Holding BV aux Pays-Bas, Celfloor SA au Luxembourg, puis Belfimas NV en Belgique, qui détient 92,25 % de Scaldis Invest NV, laquelle détient 33,34 % d'Ackermans & van Haaren. La fondation détient en outre 1,54 % du capital en direct. Belfimas n'a qu'un seul objet, détenir des actions d'Ackermans & van Haaren directement ou indirectement, et tout transfert de ses propres titres doit être agréé par son conseil.

Une action donne une voix, et rien de plus. Aucun droit de vote double, aucun droit de vote de fidélité : la page réglementée de l'émetteur publie 33 157 750 actions assorties du droit de vote pour 33 157 750 droits de vote. Le contrôle n'est donc pas un contrôle de droit. Avec un tiers du capital et sans mécanisme de vote renforcé, Scaldis Invest n'a pas la majorité absolue en assemblée générale. Ce qui tient, c'est la stabilité : une chaîne de holdings dont l'objet est de détenir cette société, un droit d'agrément à son sommet, et un bloc d'un tiers du capital.

Pour un actionnaire minoritaire, trois conséquences. L'émetteur ne publie aucun flottant, cette part du capital réellement échangeable en bourse, et le chiffre bouge de près de trois points selon ce qu'on en retranche : 66,66 % hors Scaldis Invest seule, 65,12 % en retirant aussi la détention directe de la fondation, 63,68 % en retirant en plus les actions que la société détient sur elle-même. Le conseil compte douze administrateurs, tous non exécutifs, dont cinq indépendants, et il déclare n'avoir connaissance d'aucun accord entre actionnaires d'Ackermans & van Haaren. Le comité de nomination, enfin, est le conseil lui-même, ce qui déroge au Code belge de gouvernance 2020 ; l'émetteur l'assume et s'en explique.

L'alignement des dirigeants passe par une grandeur, et c'est exactement celle que poursuit la doctrine d'investissement : 80 % de l'intéressement de court terme dépend du rendement des fonds propres, 20 % d'objectifs environnementaux et sociaux. La politique de rémunération 2025-2028 a été approuvée par 80,6 % des voix à l'assemblée du 26 mai 2025. Ce que le rapport ne publie pas, en revanche, c'est le nombre d'actions que les dirigeants détiennent en propre : seules les options attribuées y figurent.