Une seule action cotée peut vous rendre indirectement propriétaire de dizaines d'entreprises.

Lorsque vous détenez plusieurs holdings ou investment trusts, certaines participations, certains secteurs ou certaines zones géographiques peuvent se retrouver plusieurs fois dans votre patrimoine, sans que vous le voyiez immédiatement.

Le prix de l'action, ce qu'on appelle aussi son cours, est partout : gratuit, immédiat, mis à jour à la seconde. La liste des entreprises détenues, elle, est dispersée dans des rapports de plusieurs centaines de pages, publiés en plusieurs langues, avec des méthodes de calcul qui changent d'une société à l'autre. Rien n'y est caché. Tout y est long.

Nous lisons ces documents en entier, nous reconstituons ce qu'ils contiennent, et nous écrivons à côté de chaque chiffre d'où il vient et de quand il date. Quand une pièce manque, nous le disons au lieu de combler le trou.

Un fonds indiciel, c'est-à-dire un fonds qui se contente de reproduire une liste d'actions établie à l'avance, achète ce que cette liste lui dit d'acheter, dans les proportions qu'elle fixe. C'est net, c'est prévisible, et on sait d'avance ce que l'on obtient. C'est une qualité.

Une société d'investissement cotée marche autrement. Des personnes choisissent quelles entreprises acheter, à quel moment, lesquelles garder quand les autres vendent, et lesquelles laisser passer. Beaucoup sont dirigées par la même famille depuis des générations et achètent une entreprise en sachant qu'elles la garderont à travers des crises et des reprises. En achetant leur action, c'est à ces personnes-là que vous confiez votre argent.

Une confiance, cela se vérifie. On peut savoir qui dirige et depuis quand, selon quelle discipline, et ce que cette discipline a donné, exercice après exercice, dans l'ordre où les choses se sont produites. C'est ce que nous allons chercher, et nous écrivons d'où vient chaque élément.