Exor : Juventus demande 250 M€ au plus, double du haut de ses besoins chiffrés, part d'Exor jusqu'à 163,5 M€

Juventus soumet le 3 novembre à ses actionnaires un mandat d'augmentation de capital de 250 M€ au plus, quand elle estime à titre indicatif ses besoins de fonds propres de cet exercice et du suivant à 125 M€ au plus (calcul Opulion). La part d'Exor irait jusqu'à 163,5 M€, 29,4 % de la valeur de sa ligne au 30 juin. Le club rattache le mandat entier à un renforcement nécessaire et à une protection préventive, sans chiffrer l'usage du reste, et Exor en paierait au moins 65,4 % dans l'offre avec droits annoncée.

Pourquoi l'actionnaire d'Exor est concerné : Exor détient 65,4 % du capital de Juventus et 78,3 % de ses droits de vote. La ligne valait 557 M€ au 30 juin 2026, après 789 M€ au 31 décembre 2025 (rapport semestriel, tableau des sociétés cotées), 1,6 % de l'actif brut de 35 768 M€. Exor s'est engagée à souscrire sa part : 163,5 M€ si les 250 M€ sont levés (calcul Opulion : 65,4 % × 250 M€), dont une avance de 60 M€ confirmée dans le communiqué du 29 septembre. Ces 163,5 M€ feraient 0,51 % de l'actif net de 32 009 M€ du 30 juin (calcul Opulion). Lecture Opulion : le montant pèse peu pour Exor, le geste compte davantage, de l'argent frais dans une ligne qui a perdu 232 M€ de valeur en six mois (calcul Opulion : 789 − 557).

Le communiqué de Juventus du 29 septembre estime à titre indicatif ses besoins de renforcement des fonds propres à 45 à 50 % du mandat, pour l'exercice en cours et, dans une moindre mesure, le suivant, soit 112,5 à 125 M€ (calcul Opulion : 45 % et 50 % de 250 M€). Cette estimation suppose, sur les trois saisons 2026/2027 à 2028/2029, des résultats sportifs au niveau de ceux d'avant 2025/2026. Le communiqué n'attribue aucun montant au reste du mandat. Il présente le mandat entier comme servant au renforcement nécessaire de sa structure de capital. Il l'inscrit aussi dans des mesures de protection préventive contre les risques potentiels d'une activité fortement influencée par les résultats sportifs et les transferts, et cite les normes de l'UEFA et de la fédération italienne, la compétitivité sportive, le stade et la marque. À 125 M€ levés, la part d'Exor serait de 81,8 M€ (calcul Opulion : 65,4 % × 125 M€). Au plafond, elle en ferait le double, 163,5 M€. Le plafond reste un plafond : le mandat peut être exercé en tout ou partie.

L'augmentation de capital de novembre 2025 a apporté 67,0 M€ aux capitaux propres de l'exercice 2025/2026, et la perte de 66,0 M€ les a presque entièrement absorbés. Ils finissent à 11,5 M€, après une baisse de 2,8 M€ de la réserve de juste valeur. Le club disposait au 30 juin de 5,5 M€ de disponibilités, pour une dette financière nette de 331,1 M€, et de 298,6 M€ de lignes bancaires non utilisées. Lecture Opulion : le besoin chiffré porte sur les fonds propres, l'avance de 60 M€ visant aussi la structure financière. Le club attend une nouvelle perte et un flux de trésorerie négatif en 2026/2027, avec la Ligue Europa au lieu de la Ligue des champions, puis une nette amélioration à partir de 2027/2028 si ses résultats sportifs retrouvent la moyenne d'avant 2025/2026, Ligue des champions comprise.

Exor se dit aussi prête à garantir les actions que les autres actionnaires ne souscriraient pas, à des conditions à définir. Si elle les reprenait toutes, son chèque atteindrait 250 M€, 11,5 % de sa trésorerie de 2 179 M€ au 30 juin, à titre de repère d'échelle (calcul Opulion). Exor rachète en même temps ses propres actions : après la première tranche de 125 M€ bouclée le 23 octobre, 255 020 titres du 26 au 30 octobre, pour 17,8 M€ (calcul Opulion, somme des quatre plateformes du relevé du 2 novembre), soit 3,6 M€ par séance sur cinq séances, sous le pas de 5 à 6 M€ évoqué dans notre brève du 27 octobre et au-dessus des 2,6 M€ qui suffiraient jusqu'à fin décembre.

Pour l'actionnaire d'Exor, quatre preuves viendront dans l'ordre. Le 3 novembre à 10 h, l'assemblée de Juventus votera le mandat. S'il est voté, le conseil fixera ensuite le prix, le ratio et le montant, attendus d'ici fin 2026 si le marché s'y prête. La trésorerie d'Exor au 31 décembre, publiée en mars 2027, dira ce qu'auront coûté à cette date Juventus et les rachats, à côté des 1 057 M€ calculés pour Iveco, l'offre ayant été réglée le 30 octobre selon l'offrant, qui ne nomme pas Exor. Les comptes 2027/2028 de Juventus diront ensuite si l'argent d'Exor aura servi au-delà des besoins chiffrés.