Exor : 125 M€ rachetés en 23 séances sur 49 possibles, la moitié des 500 M€ est désormais lancée

Exor a bouclé le 23 octobre la première tranche de son rachat d'actions : 125 M€ en 23 séances, quand l'échéance de fin novembre en laissait 49. La deuxième, de 125 M€ au plus elle aussi, a démarré le 26 octobre et porte à 250 M€ la part lancée du programme de 500 M€. Au pas de la première, elle s'achèverait vers le 25 novembre, plus d'un mois avant son échéance (hypothèse Opulion).

Pourquoi l'actionnaire d'Exor est concerné : les 1 795 096 actions rachetées font 0,86 % des 207 779 752 actions ordinaires, et l'autodétention atteint 3,29 % des actions ordinaires après les achats du 23 octobre. Leur prix moyen de 69,63 € se situe 55,9 % sous l'actif net de 157,9 € par action arrêté au 30 juin. À actif net inchangé, la tranche ajouterait environ 0,79 € à chaque action restante, soit 0,50 % de cet actif net par action (calcul Opulion : 1 795 096 actions multipliées par l'écart de 88,27 €, divisées par les 200 946 280 actions en circulation après rachat, soit 207 779 752 moins 6 833 472), contre 0,30 % au 9 octobre dans notre comparaison de cinq programmes. Le programme reste de 500 M€ au plus, mais son exécution devance ses échéances : plus une tranche finit tôt, plus vite Exor retire de la circulation des actions payées jusqu'ici moins de la moitié de son actif net par action du 30 juin.

Les cinq relevés hebdomadaires dessinent la série : 13 %, 23 %, 24 %, 26 %, puis 13 % de la tranche (calcul Opulion, arrondis). Notre brève du 19 octobre plaçait la fin vers le 21 octobre, au pas de 6,6 M€ par séance. La fin est venue le 23, deux séances plus tard. Après 6,5 M€ par séance les 19 et 20 octobre, il ne restait que 2,7 M€ sous le plafond, étalés sur trois séances. Lecture Opulion : ce creux tient au plafond de la tranche, et non à un changement de rythme. Les sommes se recollent au titre près : 5 038 376 actions propres avant le premier achat, plus 1 795 096 rachetées, font les 6 833 472 publiées le 26 octobre.

La deuxième tranche garde le même cadre : un mandat discrétionnaire, où un établissement financier décide du moment des achats dans des paramètres fixés à l'avance, y compris en période d'abstention avant une publication de résultats. Son échéance de fin décembre laisse environ 48 séances, presque autant que les 49 de la première. Pour les occuper toutes, 2,6 M€ par séance suffiraient, un peu moins de la moitié des 5,4 M€ de la première (calcul Opulion : 125 M€ divisés par 48 séances, contre 125 M€ divisés par 23 séances). Au même pas que la première, elle s'achèverait à sa 23e séance, le 25 novembre.

Pour l'actionnaire d'Exor, trois faits trancheront, dans l'ordre. Les résultats définitifs de l'offre de Tata Motors sur Iveco, attendus au plus tard le 29 octobre à 7 h 29 après des résultats provisoires qui donnent le seuil atteint, diront si Exor encaissera 1 057 M€ le 30 octobre (calcul Opulion : 73 385 580 actions détenues au 30 juin, à 14,40 €). Le relevé attendu le lundi 2 novembre dira si l'établissement mandaté reprend un pas de 5 à 6 M€ par séance. Le troisième prendra plus de temps : le sort des 250 M€ qui restent à lancer d'ici les résultats annuels de mars 2027.